Izvršni direktor Grayscale Michael Sonnenstein kaže da je sva njegova energija usmjerena na stvaranje Grayscale Bitcoin Trust ETF-a.
Arturo Holmes/Getty Images
veličina fonta
investitori u
Bitcoin kutija u sivim tonovima
I
Najveći bitcoin fond na svijetu, njegova matična tvrtka želi izbrisati veliku razliku između cijene fonda i njegove temeljne imovine. Za sada će ti investitori morati pričekati.
U intervjuu sa BarronMichael Sonnenstein, izvršni direktor Grayscale Investmentsa, odbio je pozive svojoj tvrtki da odmah otkupi svoje dionice
GBTC
(Tiker dionica: GBTC), ili poduzmite druge korake da biste zatvorili prazninu jer nije primjenjivo. Također je ponovio argument tvrtke da je dobivanje regulatornog odobrenja za pretvaranje trusta u fond kojim se trguje na burzi najodrživiji put za otključavanje milijardi dolara vrijednosti za dioničare.
Trenutni plan otkupa dionica “bio bi materijalno odstupanje od naših sadašnjih napora, trenutnih sudskih sporova i onoga što su naši dioničari strpljivo čekali”, rekao je Sonnenshine.
Trust, najveći bitcoin fond s imovinom od 14,5 milijardi dolara, trguje po cijeni dionice oko 40% ispod svoje vrijednosti.
bitcoin
nositi.
Dionice su zatvorene u ponedjeljak na 12,28 dolara, znatno ispod neto vrijednosti imovine (NAV) fonda od 20,99 dolara po dionici. Cijena dionice GBTC-a ove je godine porasla za 48%, u usporedbi s povećanjem udjela Bitcoin core-a od 39%.
Međutim, iako se popust malo smanjio, on i dalje predstavlja problem za GBTC investitore.
Zatvoreni fondovi, koji su na sličan način regulirani, ponekad trguju s tako velikim popustima na njihovu NAV. Ali ako popust potraje, ulagači aktivisti često zauzimaju stavove — s ciljem da izvrše pritisak na društvo za upravljanje fondom da otkupi dionice NAV-a u ponudi “ponude” ili poduzmu druge radnje kako bi zatvorili popust.
Grayscale je odolio pritisku aktivista. Kako bi zatvorio diskont GBTC-a, fond je vršio pritisak na SEC da pristane pretvoriti fond u ETF.
S ETF-ovima, institucionalni trgovci kontinuirano stvaraju i otkupljuju dionice, eliminirajući neslaganja između cijene dionice ETF-a i vrijednosti temeljne imovine.
Međutim, dok je SEC odobrio neke bitcoin terminske ETF-ove, agencija je više puta odbila ETF-ove na temelju trenutne cijene bitcoina. SEC je za odbijanje naveo nedostatak nadzora nad platformama za trgovanje kriptovalutama i mogućnost tržišne manipulacije, između ostalih čimbenika.
Prošle godine Grayscale je tužio SEC, nazvavši njegovo odbijanje ETF-a “arbitrarnim”, s obzirom na to da je SEC odobrio ETF-ove koji drže bitcoin futures, kao što je
ProShares Bitcoin Strategy ETF
(Biti).
Usmeni argumenti u slučaju Grayscale v. SEC zakazani su za saslušanje u ožujku. Sonenshine je u intervjuu rekao da njegova tvrtka očekuje sudsku odluku kasnije ove godine.
Neki investitori GBTC-a, uključujući hedge fond Fir Tree Partners, plaćaju Grayscaleu da odmah ponudi otkup dionica ili da podnese zahtjev za još jedno izuzeće od SEC-a koje omogućuje investitorima da otkupe dionice za Bitcoin.
Sonnenshein je rekao da će obje opcije zahtijevati odobrenje američke Komisije za vrijednosne papire i razmjenu (SEC) i da ne misli da bi agencija uživala u tome dok je Grayscale tužio agenciju. Sonnenshein je rekao da će tvrtka tražiti ponudu tek nakon što iscrpi svoje pravne mogućnosti, plan koji je kompanija prvi put objavila u prosincu.
“Nije baš idealan ishod za naše dioničare da na kraju moraju licitirati jer to znači da će SEC doista zatvoriti vrata odobravanju bitcoin ETF-ova”, rekao je Sonnenshein. Na pitanje zašto tvrtka ne može nastaviti u oba smjera istovremeno, Sonnenshine je rekao: “Sve su energije usmjerene na transformaciju ETF-ova.”
Neki stratezi vide ogroman popust GBTC-a kao priliku za kupnju. Prošli tjedan Ned Davis Research preporučio je investitorima da kupe GBTC, predviđajući da će se cijena dionice udvostručiti do sredine 2023. ako cijene bitcoina porastu i diskont se zatvori. Stratezi su naveli tehničke pokazatelje za koje vjeruju da pokazuju da je takozvana “kripto zima” gotova i da bi pritisak dioničara, kao što je Fir Tree, mogao pomoći u zatvaranju protivnika.
Grayscale se našao pod pojačanim nadzorom zbog financijskih problema u svojoj matičnoj tvrtki, Digital Currency Group (DCG), i nekim njezinim podružnicama. Prošli tjedan, jedinica za posuđivanje kriptovalutne tvrtke Genesis Global, također u vlasništvu DCG-a, podnijela je zahtjev za zaštitu od stečaja.
U intervjuu je Sonnenshein rekao da problemi s DCG-om i Genesisom nisu imali izravan utjecaj na Grayscale te da je Grayscale nastavio zapošljavati zaposlenike čak i nakon što je prošle godine počeo pad kriptovalute. Rekao je da je Grayscale bio profitabilan i da nije uzimao nove zajmove ili ulagao u kapital tijekom krize.
“Nemamo nikakvu operativnu ovisnost o Genesisu ili o DCG-u — ništa slično”, rekao je Sonnenshein.
Međutim, Genesisove borbe su izvršile određeni pritisak na GBTC.
U sudskim dokumentima, stečajni savjetnik Genesisa rekao je da je druga tvrtka knjižila i prodala više od 280 milijuna dolara u dionicama GBTC-a koje je Genesis dao kao jamstvo za zajam.
Sonnenshein je rekao da je Grayscale saznao za prodaju putem izvješća o sudskim dokumentima. “Budući da nismo bili i nismo stranka u tim transakcijama, mislim da bi bilo neodgovorno s moje strane špekulirati o učinku koji bi to imao na tržište”, rekao je.
Pišite Joeu Lightu na joe.light@barrons.com